新三板PE投资价值几何:绩优+高估值 一年赚几亿不奇怪
发布日期:2015-9-7  来源:中国基金报 吴君  浏览:1358  

     九鼎投资、中科招商、硅谷天堂等,一直备受市场瞩目的PE类公司,在新三板半年报中业绩独领风骚,同时即便市场冷清,他们依旧享受着高估值。

    既有好业绩,又有高估值,资产管理类公司投资价值几何?有的市场人士认为这类公司体量大、确定性强,有利于分散投资风险,也有的认为其成长性较低、模式一般,难言喜爱。

    PE公司半年报表现亮眼

    近期新三板半年报悉数披露,几大PE公司营业收入和净利润在3000多家新三板公司中遥遥领先,稳居第一梯队。

    半年度业绩最亮丽、增长最迅猛的是硅谷天堂,营业总收入高达8.19亿元,同比增长693.85%,实现净利润为6.81亿元,竟比去年同期增长了21046.83%。

    中科招商、九鼎投资继续平分秋色,上半年营业收入分别是7.57亿元、5.89亿元,净利润分别为3.52亿元、1.87亿元。看上去中科盈利能力比九鼎强,但九鼎同比增速相对较高。

    同创伟业稍稍居后,上半年营业总收入为1.24亿元,同比增长169.39%,净利润为0.59亿元,同比增长298.73%。

    小PE明石创新则和四大PE差距较大,营业总收入仅为202.01万元,同比减少了16.62%,但净利润却超越营收,高达2.11亿元,同比增长5427.40%。

    这些PE类公司不仅是半年度业绩卓著,而且在新三板市值庞大,位居前列。

    截至9月2日,转做市的九鼎投资以931.5亿元总市值雄踞新三板,市盈率为93.15倍,中科招商总市值也高达277.84亿元,市盈率为55.68倍,同创伟业总市值为83.79亿元,市盈率高达155.47倍。

    PE公司投资价值几何?

    不仅有好的业绩,而且市值庞大,这类公司投资价值如何?

    一位北京PE圈资深人士告诉中国基金报记者,“假如PE公司管理的一个资产几百亿的公司上市,一年赚几个亿并不奇怪。”

    上海一位私募人士则认为,九鼎投资、中科招商等PE公司本身是成熟的公司,收益高不足为奇,新三板大部分成长类公司需要慢慢发展壮大,未来PE公司未必是市场的强者。

    从市值方面来看,上海某大型私募总监告诉记者,在新三板挂牌的PE公司高估值,主要有三个原因:一是新三板市场当前流动性不足,目前新三板上的估值不一定能够反映其真实价值;二是中国资产类管理公司具有稀缺性,在A股很难找到相应的标的,具备溢价的可能性;三是九鼎、中科招商等均有资本运作的动作,他们在构建相应的金融控股平台,也有借壳上市的可能性,给投资人较强的信心和预期。

    前述上海私募则认为,“未来金融业的发展生态将发生伟大变革,这些资产管理类公司能够崛起,并且得到市场认可。但感觉现在有泡沫。目前新三板的价值发现机制并不成熟,PE公司给了市场很多预期。”

    不同投资机构对PE公司投资持不同态度。

    前述总监告诉记者,他们会投大的资产管理类公司,主要从基金的角度考虑,“基金按照组合管理的要求,既要投资发展空间较大的成长类公司,也要投资确定性高、收益相对稳定的价值类公司,主要为了分散投资风险。资产管理类公司和财富管理公司都在我们投资的考虑范围之中。”

    但也有华东某新三板投资人士认为,这些PE公司和他们做的都是相同的事情,或许还没有他们做得好,成长空间不大,投资价值也不大。

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